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平价价格_Parity Price

什么是平价价格？​

平价价格指的是一个价格水平，使两个资产或证券在价值上相等。这个概念广泛应用于多个市场，包括固定收益、股票、商品和可转换债券。在可转换债券中，平价价格的概念用于判断何时将债券转换为普通股票在经济上更为有利。

如果两个资产处于平价交易状态，可以推断它们的价格或价值相同。

关键要点​

  • 平价价格描述了两个或多个资产的价格水平，表示相等或等值。
  • 根据用于定价的资产类型，平价价格可以在多种不同的情境中使用。
  • 平价是投资者将其可转换债券转换为普通股票后，可以获得利润的价格。
  • 平价还可以用于比较两种货币的价值。

理解平价价格​

投资者常常需要对两项不同投资的相对价值做出决策。平价这个术语用来描述两者之间的等价关系。因此，它可以用于指代两个证券的价值相等，例如可转换债券和股票的价值（如果债券持有人选择将可转换债券转换为普通股）。

除了将平价价格用于可转换证券，投资者还可以用它来对商品和货币做出投资决策。平价价格可以帮助确定股票期权的价值，因为平价被定义为期权以其内在价值交易的价格。此外，平价概念也用于比较两种货币的价值。

购买力平价（PPP）​

购买力平价（PPP）是一种比较国家之间购买力的方法。PPP比较一个国家的商品篮子成本与另一个国家相同商品的成本。然而，购买力平价会调整两国之间的汇率。换句话说，购买力平价调整后，两个相似产品在两国的价格应该是相同的。

考虑商品的因素​

对于农业商品，平价价格是某种商品相对于农民费用的购买力，例如工资、贷款利息和设备成本。

1938年的《农业调整法》将平价价格定义为农民在过去10年内对于农业商品所收取的平均价格；如果某种商品的平价价格低于当前市场价格，政府可能会通过直接购买提供价格支持。

外汇市场的平价​

在外汇（forex）市场中，平价体现为两种货币之间的汇率关系刚好是1:1。

在国外运营的美国公司需要将美元兑换成其他货币。例如，如果一家美国公司在法国开展业务，该公司可以将美元兑换成欧元，并将这些欧元用于资助其法国业务。如果汇率为1美元兑1欧元，那么这两种货币处于平价。

重要提示： 2022年7月12日，欧元与美元首次在20年内实现平价（EUR/USD为1.00），此时欧元跌至2002年以来对美元的最低水平。

利率平价（IRP）是控制利率与货币汇率之间关系的基本公式。利率平价的基本前提是，无论利率如何，各类投资的对冲收益应该是相同的。这意味着，如果我们考虑两个国家，其中一个国家的利率上升，那么兑换其货币的汇率也必须相应调整。外汇交易员利用利率平价的概念来识别套利及其他交易机会。

利率平价的公式为：

F0=S0×(1+ic1+ib)其中:F0=远期汇率S0=现货汇率ic=国家 c 的利率ib=国家 b 的利率\begin{aligned} &F_0 = S_0 \times \left ( \frac{ 1 + i_c }{ 1 + i_b } \right ) \\ &\textbf{其中:}\\ &F_0 = \text{远期汇率} \\ &S_0 = \text{现货汇率} \\ &i_c = \text{国家 } c \text{ 的利率} \\ &i_b = \text{国家 } b \text{ 的利率} \\ \end{aligned}

平价价格：可转换债券的运作​

可转换证券的转换平价价格是指可转换证券的盈亏平衡价格。

可转换债券为债券投资者提供了将该债券转换成固定数量的普通股的机会，具体的每股价格。在这类债券中，投资者通过固定收益投资获得利息，并获得转换为公司股权的选项。平价价格是可转换证券的市场价格除以转换比例（即转换时获得的普通股票数量）。

假设，例如，一债面值为1000美元的IBM可转换债券市场价格为1200美元，并且该债券可以转换为20股IBM普通股。平价价格为：

如果IBM普通股的市场价格超过每股60美元，投资者可以通过转换为普通股获利。

期权交易中的平价​

当投资者购买股票期权时，持有人有权以一定价格购买固定数量的股票（而该购买权在固定日期到期）。例如，一个50美元的微软看涨期权意味着持有人可以在期权到期之前以每股50美元的价格购买100股微软普通股。如果微软的市场价格为每股60美元，则该期权的内在价值为（60美元 - 50美元），即每股10美元。如果该期权的价格也为10美元，那么该期权交易为平价。

在期权交易中，平价也与看跌-看涨平价相关。这描述了具有相同基础资产、到期日和行权价格的看跌期权与看涨期权之间存在的关系，其中看涨期权的价格暗示了对应看跌期权（行权价格和到期日相同）的合理价格，反之亦然。

您可以使用以下公式来确定看跌-看涨平价：C + PV(x) = P + S

其中：

  • C 是看涨期权价格
  • PV(x) 是行权价格 x 的现值
  • P 是看跌期权价格
  • S 是基础证券的当前市场价格

什么是风险平价？​

风险平价是一种资产管理过程，依据资产类别评估风险，而非资本配置。传统的资产配置策略将在股票、债券和现金之间分配资产。目标是提供多样化并通过这些类型的投资来降低风险。而风险平价则基于四个组成部分进行美元分配：股票、信用、利率和商品。

什么是有对冲与无对冲的利率平价？​

有对冲的利率平价是指通过使用远期合约作为外汇风险的对冲，能够实现的无套利条件。而无对冲的利率平价则是未考虑远期合约的情况下，各国的利率与汇率之间的理论等价关系。

什么是平价百分比？​

平价百分比是一种描述两个价格或利率之间差异程度的方法，达到平价。此处平价等于100%，如果X与Y之间的平价百分比为90%，则距离平价还有10个百分点。

结论​

平价意味着平等。这个词源于拉丁语paritas，意为相等，有时简化为“par”。在金融领域，平价价格可以根据上下文指代多个事物，但在所有情况下，它都涉及某种平等或等价关系。例如，在外汇市场上，两个货币的兑换正好是1:1。在期权理论中，看跌-看涨平价描述了相同行权价的看涨和看跌期权之间的等价关系。对于可转换债券，平价价格是行使可转换证券选项后所支付的普通股的等值金额。总的来说，平价是一个重要概念，因为它也让我们理解与某种预期平价条件的偏差和差异，从而提供套利和交易机会。